界面新闻记者 | 邹文榕

艰难转型历经6年半 ，全行业信托资产规模站上历史新高度。

近日 ，中国信托业协会发布《2024年度上半年信托公司主要业务数据》，截至2024年二季度末，信托资产规模余额达到了27万亿元 。

界面新闻记者关注到 ，信托资产规模余额已连续9个季度实现同比正增长，同时刷新了资管新规前行业最高数据 。

图：信托资产规模 、同比增速及环比增速（亿元/%）
数据来源：中国信托业协会

2017年12月末，信托全行业信托资产规模达到26.25万亿元。但在这之后 ，行业自压降融资类信托 、非标转标政策背景下，信托资产规模开始下降，至2020年四季度末 ，信托资产规模曾一度跌至20.49万亿元。

“《中国银保监会关于规范信托公司信托业务分类的通知》发布以来，信托业坚定转型方向，逐步摆脱传统展业路径依赖 ，取得了积极成效 。”中国信托业协会特约研究员梁光勇总结道。

从具体数据来看，“非标转标 ”浪潮下，今年上半年 ，信托资金正在积极入市。

界面新闻记者关注到 ，以证券投资信托为代表的标品信托规模在2024年上半年增长迅猛 。

从产品类型看，截至2024年二季度末，证券投资信托规模累计达到9.10万亿元 ，较2023年末提升24.26%。落实到具体投向上，二级市场和组合投资规模余额均较2023年末明显放量。

数据来源：中国信托业协会公开发布数据

其中，投向二级市场的证券投资信托规模余额达到2.36万亿元 ，投向组合投资的信托规模余额达到6.52万亿元，余额分别较2023年末提升26.94%和24.42% 。

“整体上看，投向二级市场的底层资产主要以债券类为主。 ”对于上述数据变化 ，用益信托网研究员喻智向界面新闻记者分析到，“今年以来，除三季度债市出现较大波动外 ，上半年债牛行情的演绎也顺势助推了信托固收类产品规模增长。”

“证券投资信托下的组合投资一般涉及多资产配置策略，比如固收＋、TOF等产品 。一般来看，固收+产品的风险没那么大 ，收益也有一定保证 ，目前已成为行业转型标品信托的战略方向。”喻智进一步表示。

“另一方面，若从2021年下半年压降融资类算起，标品信托虽已历经3年发展 ，但不少信托机构投研，特别是权益市场层面仍与其他资管类机构存在一定差距，TOF形式的混合型产品对于信托增配权益较为有利 。 ”喻智指出 。

“固收+肯定是大方向 ，信托机构单搞权益压力比较大，组合类投资更加贴合实际。”华北一信托公司战略部负责人也向记者表示。

从底层资产配置来看，截至2024年二季度末 ，信托资金投向证券市场（含股票、基金 、债券）的规模合计8.34万亿元，较2023年四季度末增加1.74万亿元 。该部分资金投向在资金信托总规模中合计占比达到41.81%。

资金信托投向及占比（万元/%）
数据来源：中国信托业协会

其中，投向债券市场的信托资产半年增长1.69万亿元至7.37万亿元 ，投向占比进一步提升至36.93%；此外，上半年，投向股票市场的信托资金规模已突破6000亿元 ，达到6241亿元 ，但占比较2023年末下滑了0.28个百分点至3.13%。

“资金信托投向结构逐步优化 。”对于上半年，信托资金投向数据的变化，梁光勇表示。

上半年 ，我国房地产投资在低位运行。截至2024年二季度末，信托资金投向房地产的规模为9191.82亿元，在资金信托总规模中占比4.61% ，规模及占比继续下降 。

此外，信托资金投向金融机构的规模为2.96万亿元，规模同比增长34.93% ，占比14.83%；投向工商企业的规模3.87万亿元，规模同比增长1.07%，占比19.39%；投向基础产业的规模为1.63万亿元 ，规模同比增长8.05%，占比8.19%。

值得一提的是，尽管行业规模站上历史新高度 ，但经营数据却仍未向暖。

协会披露 ，今年上半年，信托全行业实现经营收入332.53亿元，同比下降32.73%；利润总额195.88亿元 ，同比下降40.63%，两大同比降速均创历史新低 。

信托业经营收入与利润总额及其同比增速、环比增速 （亿元/%）
数据来源：中国信托业协会公开发布数据

“今年销售端压力其实比较大，信托不管非标还是标类产品收益率都在下降 ，投资者教育比较难。 ”有受访人士向记者提到，“例如在非标政信领域，化债背景下 ，城投退平台加快，信托公司可选择的城投主体变少了。此外，在非标资产上 ，监管还要求组合投资，降低单一产品买债集中度，这也意味着债券交易对手池直接翻了四倍 。”

“防控风险是金融工作的永恒主题 。信托业回归本源背景下 ，业务转型意味着业务逻辑的变化 ，风控逻辑也将随之变化。信托公司要看到当下的机遇与挑战，着眼长远，不急功近利和贪图短期暴利。”梁光勇表示 。

此外 ，梁光勇指出，信托公司的转型发展和稳健经营离不开股东的支持。越是进入深度转型期，越是能够考验股东的实力和定力。信托公司股东要端正入股动机 ，正确理解信托公司作为金融机构和信托受托人的特殊身份，坚决杜绝滥用股东权利、不当干预公司经营发展，真正实现信托公司用信托机制办信托 ，实现股东与公司的双赢 。